原标题:下半年经济政策如何回归常态?货币政策、财政政策执行“双报告”同日发布

  来源:21世纪经济报道

  8月6日晚,中国人民银行、财政部分别披露《2020年第二季度中国货币政策执行报告》、《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》。

  在上半年流动性极度宽松下,贷款利率继续下降。央行公布6月贷款加权平均利率5.06%,较3月下降2bp,其中一般贷款利率下行22bp,票据融资利率下行9bp,房贷利率下行18bp。6月新发企业贷款利率较3月下降18bp,与二季度1年期LPR降幅(20bp)接近。

  二季度货币政策表态删掉了“逆周期调节”,央行对流动性态度有所偏紧,并强调了结构性政策。

  此外,财政部《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》是有信息可查的首次公布财政政策执行情况报告。财政部在财政政策展望中,聚焦六项任务:千方百计稳定和扩大就业、聚焦打赢脱贫攻坚战、落实落细减税降费政策、多措并举保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、兜牢“三保”底线等。

  “市场在说货币政策放松要退出,我觉得有点言过其实,我认为会保持宽松的政策,但是再放松的必要性在下降。”京东数科首席经济学家沈建光对21世纪经济报道记者表示,下半年要回归常态化政策,已经不需实行疫情时一些特殊的刺激政策。货币政策上,降息、降准概率越来越小,主要强调对中小微企业的定向扶持。

  “财政部和央行同一天发中报,可以理解为货币和财政协同效应么。”一位券商首席经济学家笑称。

  与以往相比,央行特别强调了结构性货币政策工具。

  央行在二季度报告中对于货币政策的表态是“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向”,此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策更加灵活适度,强化逆周期调节,保持流动性合理充裕”。

  此外,央行以专栏强调了结构性政策工具,认为如果货币政策只注意总量,会造成更大的结构扭曲,结构性政策有利于提高资金效率。当前结构性货币政策主要体现在:“三档两优”的准备金框架、再贷款再贴现政策、直达实体的货币政策工具,并表示将进一步发挥这类工具精准滴灌的作用、提高政策的直达性。

  央行首次提出要协调好本外币政策,处理好内外经济平衡,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

  沈建光说,海外降息到零利率或者负利率,其实并没有起到作用,经济很难提振,结构性改革政策会更有效,那么货币政策主要就是为经济复苏保驾护航。结构性反映了货币政策现在的有效性其实是有挑战的,也即传导机制的问题。“房住不炒”政策要求下,房地产政策不会放松,放松的话易造成钱流到房地产那边去。

  在融资和信贷投放方面,货币政策表述也有所偏紧。从一季度的“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”变为“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”“促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配”。

  央行此前发布数据显示,今年1-6月,人民币贷款增加12.09万亿元,社会融资规模增量为20.83万亿元。央行行长易纲此前在陆家嘴论坛上表示,展望下半年,货币政策还将保持流动性合理充裕,预计将带动全年人民币贷款新增近20万亿元,社会融资规模的增量将超过30万亿元。也即,今年上半年,信贷投放完成了全年目标的60%,社会融资完成了69%。

  而7月信贷投放或已收紧。一位国有大行沿海分行人士表示,7月贷款指标确实有一些紧张,原来最早每月25日“卡”每月贷款指标,后来到20日,现在15日就要“卡”指标。

  此外,综合多家机构预计,下半年信贷增速可能不会再现上半年高速增长态势。市场预计7月新增人民币贷款规模在1-1.2万亿元,M2和社融增速将基本持平上月水平。交通银行金融研究中心认为,从高频发电量数据推测生产等社会经济活动仍处于较快的恢复期,信贷需求持续改善。然而,从周频数据显示30大中城市商品房成交情况来看,受近期多地房地产调控再次趋严影响,一二三线城市商品房成交面积趋势不同程度地回落,7月居民中长期贷款增量环比料将回落。

  当晚,财政部调研小组披露《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》。这是有信息可查的首次公布财政政策执行情况报告。

  今年上半年,全国一般公共预算收入96176亿元,同比下降10.8%。全国一般公共预算支出116411亿元,下降5.8%。财政部表示,今年以来,受疫情等多重因素影响,全国财政收入下降较多,财政收支矛盾加剧,财政运行压力增加。

  今年积极的财政政策措施,概括起来主要是发出一个“信号”。“信号”是适当提高赤字率,明确发出积极信号。做好四个“对冲”:一是将财政赤字率从2.8%提高至3.6%以上,赤字规模比2019年增加1万亿元,达到3.76万亿元。二是增加政府投资,对冲经济下行压力。安排地方政府专项债券3.75万亿元,比2019年增加1.6万亿元。同时发行1万亿元抗疫特别国债。截至7月31日,地方政府已发行债券37586亿元,其中一般债券12902亿元、专项债券24684亿元。截至7月31日,抗疫特别国债已累计发行10000亿元。上半年,完成一般国债发行22525.1亿元。三是加大减税降费力度,预计全年为市场主体新增减负超过2.5万亿元。四是加大转移支付力度,中央对地方转移支付增长12.8%。五是加强预算平衡,对冲疫情减收影响。

  财政部在财政政策展望中,还披露了六项任务。一是千方百计稳定和扩大就业。统筹用好就业补助资金、职业技能提升行动专账资金和失业保险基金,加快使用工业企业结构调整专项奖补资金,用好用足抗疫特别国债和地方政府专项债券,重点支持带动就业能力强的补短板项目,开发更多就业岗位。

  二是聚焦打赢脱贫攻坚战,持续改善民生,切实做到不因财力保障不到位而影响脱贫攻坚工作。资金进一步向“三区三州”等深度贫困地区、挂牌督战地区和受疫情影响较重的地区倾斜。三是落实落细减税降费政策,密切跟踪疫情态势和经济运行情况,强化与税务等部门协同配合,加强涉企收费监管力度,依法依规组织收入,严禁征收“过头税费”、违规揽税收费和虚增收入,不能因为财政收支矛盾大而乱收费增加企业负担。四是多措并举保粮食能源安全,支持新建高标准农田8000万亩,实施东北黑土地保护性耕作4000万亩。五是以创新发展和产业升级保产业链供应链稳定。继续大力支持疫苗和药物研发等新冠肺炎科研攻关工作,切实保障资金需求。六是兜牢“三保”底线,保基层正常运转。

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责任编辑:陈鑫

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